Merci pour le clin d’œil Julien ! Et oui, le Japon est un terrain de chasse idéal pour les chasseurs de décotes. Il y a en plus de la trésorerie dans les bilans, des participations dans d'autres entreprises valant parfois plus de 30% de la capitalisation boursière des entreprises nippones ! En plus des faibles multiples de bénéfices. Les réformes en cours sur la réduction des participations croisées, la baisse en cours du capital inutilisée (le cash) vers les rachats d'actions et les dividendes vont dans le bon sens. Ça bouge énormément en ce moment.
Bonjour, C'est plus de la spéculation que de l'investissement, mais j'achete des antiques un peu sur ce principe, c'est un marché cyclique où l'on peut trouver des objets intéressants mais qui n'ont pas la cote en ce moment. Après je le fais parceque j'aime ces objets donc même sans plus value je m'y retrouve, et ça ne représente même pas 1% de mon portefeuille.
En ce moment il y a le tabac (hors Philip Morris) qui est vachement décoté. Le secteur communication aux US avec AT&T et Verizon même si elles se sont rattrapées un peu déjà. Perso j’ai 30/40% de mon portefeuille sur les valeurs décotées (pour jouer les rebonds donc), le reste étant plutôt LT.
Je tourne mes vidéos à l'avance donc c'est vrai que celle là a été tournée il y a un mois. Ceci dit, malgré le +10%, vu les baisses qui avaient précédé, ça change pas le message d'actifs délaissé/encore boudé/contratien. Et des études montrent qu'il est plus rentable de faire du value+momentum (quitte à ne p/jamais rentrer au point le plus bas) que du pur value (qui entraîne+ d'occurrences de couts d'opportunités+ risque de value trap)
Bonjour Julien, merci pour cette vidéo intéressante. J'ai également regardé les foncières récemment, qui semblent assez évidentes pour quelqu'un qui s'intéresse au cycle immobilier. J'y ajouterai aussi les titres des promoteurs immobiliers qui sont particulièrement sous-valorisés. Avec un risque accru vu leur business model...
Oui dans un tel esprit, ça pourrait aussi se regarder promoteurs ou constructeurs de maisons individuelles. Il faut alors privilégier ceux qui sont assez gros pour passer la crise, et peuvent ajuster le + leurs coûts fixes (= ceux qui sous-traitent plutôt que d'avoir des équipes en internes). Petit bémol cependant : Je ne les avais pas mis dans la vidéo, car certes les cours des promoteurs sont un peu à la cave mais les difficultés actuelles en face sont aussi bien réelles et connues. Alors que tu vas avoir des décotes sur les matières premières , des small-caps ou le Japon par effet de non-mode, où les difficultés sont moins évidentes; Quant aux foncières avec leurs cours au tapis, si le sentiment de la foule à leur égard devient un peu moins maussade, elles pourraient potentiellement aussi bien profiter d'une légère récession (baisse des taux sur le roulement de leur dette), que d'une économie qui va bien (hausse des loyers avec les indexations). Pour les promoteurs, le coté récession ne fonctionnera pas par contre...
Bonjour Julien Dommage que tu n’aies pas partager tes sociétés préférées cette fois 😢 mais le fait de partager les fonds que tu suis est aussi pas mal. Peut être pourrais-tu faire une petite vidéo ou tu montre ton process (comment découvrir les investissements de ces fonds) Cobas AM je suis aussi ils sont très pédagogues et transparents sur leur chaîne TH-cam.
Bonjour Lionel. Je lis plutôt leurs rapports moi. Je n'avais même pas fait gaffe qu'ils avaient une chaine TH-cam. Il faut dire que je ne parle pas espagnol (un an en LV3 au lycée on va dire que ça ne suffit pas ;). Et les rapports ont une version en anglais...
@@julien-delagrandanne hihi moi ma femme est espagnole donc « entiendio muy bien ». Je suis également abonné à leur newsletter. Ils croient dur comme fer en la société Curry’s et ils m’ont fait découvrir une petite pépite « Danieli » valorisée à 3 ou 4 fois les FCF. A quand le follow-up sur ta vidéo présentant les sociétés PEA et CTO qui te paraissent intéressantes à long terme? Avec le recul je pense que ta sélection superformera significativement le marché dans 2-3 ans donc ça peut valeur la peine de suivre ça malgré le contexte macro (bonne social proof).
Le marché Japonais c'est assez tard pour y rentrer. Pétrole pareil. Arriver en bout bout de hype c'est pas très contrarien. Chine, émergents, pourquoi pas ...
Je suppose que ce message est un troll ? Car venir dire 6 mois après la parution de la vidéo (et en faisant mine de rien...) pour dire que je n'étais pas contrarien car certains des actifs cités ont monté depuis, je ne vois pas trop la logique... Quant à qualifier ce qui s'est passé ces derniers temps sur le Japon de "hype", le mot serait probablement un peu fort. Alors "bout de bout de hype"... Ce n'est pas les 7 fantastiques le Japon non plus 🤣
@@julien-delagrandanne la Chine est vraiment contrarienne par contre pour le coup. Et de nombreux pays émergents peu chers ayant des intérêt relativement alignés aux BRICS : Indonésie, Brésil, Vietnam, Colombie, Chili, Afrique du Sud ...
Différence entre contrariant et value ? Le problème ici est que le seul catalyseur est la valeur, les perspectives de ces actifs sont négatifs car ils n’ont pas de perspectives…de croissance Et ce qui pourrait faire revenir le cours à son cours passé est justement un catalyseur sexy comme de la croissance Le Japon ne trouvera pas la croissance à l’international : concurrence, compétitivité, cycle démographique… Et des actifs de qualité qui seraient bradés parce que cycliques, peut être. Mais mieux vaut jouer ces actifs au niveau mondial. La sortie de crise est gérée différemment selon les zones et avec des temporalités différentes. Rien qu’à voir la géopolitique européenne…
Moi je mettrais la subtilité entre value et contrarien/contrariant comme ça : - La value est en général + bottom up. On trouve une entreprise dont on estime que le cours est inférieur à sa valeur intrinsèque. - Contrarien c'est généralement + top down comme approche. On identifie un secteur/une classe d'actifs/un pays délaissé, et on regarde s'il y a des choses intéressantes dedans. Pour reprendre votre exemple, au Japon, on peut trouver certaines entreprises qui à leur niveau font de la croissance...Et comme "personne ne veut" du Japon, le bébé a parfois pu être jeté avec l'eau du bain. Sur le reste aussi, il y a d'autres catalyseurs possibles autres qu'une pure résorption de décote.
@@julien-delagrandanne effectivement jouer la microéconomie dans une macroéconomie morose permet de profiter d’un certain effet d’aubaine sur les entreprises de qualité Si l’entreprise fait déjà de la croissance, on joue la continuation de la croissance, donc pour moi c’est une stratégie croissance bien qu’elle soit sous valorisée. Le catalyseur remise à niveau du PER est peu probable car il s’agit du catalyseur macroéconomique pays (pour le Japon) par exemple
C'est une façon correcte de jouer un éventuel retournement de cycle sur le Japon sans se compliquer la vie. En non hedgé plutôt pour y associer un éventuel rebond du yen.
👍🙏😉 par contre, grande déception sur le Japon via "Les Daubasses". Exceptionnellement, une action peut partir en bouchon de Champagne mais c’est extrêmement rare et sur le coup, Les Daubasses ne préviennent pas leurs abonnés, sinon, c’est morne plaine totale, peu de dividendes, pas de rachat d’action…une misère, j’ai d’ailleurs encore sous le coude une demi douzaine de net-net qui n’ont rien fait depuis 3 ans…espérons que les mentalités boursières évoluent au Japon.
Une question, je ne connais pas très bien le Japon. Pensez-vous que les entreprises japonaises font une bonne allocation du capital, c’est la base (vous parlez de rachat d’actions etc…) A contrario les sociétés américaines ont tout compris. C’est ce qui explique leurs exploits boursiers sur des décennies
Ce n'était pas trop le cas jusque là (allocation trop conservatrice) mais c'est en train d'évoluer. Voir le rapport gmo de quelques pages que j'ai mis en lien si vous voulez rentrer un peu + en détails sur le Japon.
Bonjour Jean, Là pour le coup je ne saurai pas vous répondre comme ça de but en blanc car je suis exposé au Japon uniquement via titres individuels japonais et pas en ETFs Japon
Merci pour le clin d’œil Julien !
Et oui, le Japon est un terrain de chasse idéal pour les chasseurs de décotes.
Il y a en plus de la trésorerie dans les bilans, des participations dans d'autres entreprises valant parfois plus de 30% de la capitalisation boursière des entreprises nippones ! En plus des faibles multiples de bénéfices.
Les réformes en cours sur la réduction des participations croisées, la baisse en cours du capital inutilisée (le cash) vers les rachats d'actions et les dividendes vont dans le bon sens. Ça bouge énormément en ce moment.
Super format 👍
Bonjour,
C'est plus de la spéculation que de l'investissement, mais j'achete des antiques un peu sur ce principe, c'est un marché cyclique où l'on peut trouver des objets intéressants mais qui n'ont pas la cote en ce moment.
Après je le fais parceque j'aime ces objets donc même sans plus value je m'y retrouve, et ça ne représente même pas 1% de mon portefeuille.
En ce moment il y a le tabac (hors Philip Morris) qui est vachement décoté.
Le secteur communication aux US avec AT&T et Verizon même si elles se sont rattrapées un peu déjà.
Perso j’ai 30/40% de mon portefeuille sur les valeurs décotées (pour jouer les rebonds donc), le reste étant plutôt LT.
D'accord pour les reits jai loupé le point bas dommage pour moi car certaines sont deja remontées de plus de 10% en 1 mois
Je tourne mes vidéos à l'avance donc c'est vrai que celle là a été tournée il y a un mois.
Ceci dit, malgré le +10%, vu les baisses qui avaient précédé, ça change pas le message d'actifs délaissé/encore boudé/contratien.
Et des études montrent qu'il est plus rentable de faire du value+momentum (quitte à ne p/jamais rentrer au point le plus bas) que du pur value (qui entraîne+ d'occurrences de couts d'opportunités+ risque de value trap)
@@julien-delagrandanne je suis d'accord avec vous j'ai juste été trop gourmand 😭
Les foncieres bien sur... je regarde attentivement ce secteur. ❤
Pourriez vous svp nous donner des exemples de foncières cotées à mettre dans in pea ?
Bonjour Julien, merci pour cette vidéo intéressante. J'ai également regardé les foncières récemment, qui semblent assez évidentes pour quelqu'un qui s'intéresse au cycle immobilier. J'y ajouterai aussi les titres des promoteurs immobiliers qui sont particulièrement sous-valorisés. Avec un risque accru vu leur business model...
Oui dans un tel esprit, ça pourrait aussi se regarder promoteurs ou constructeurs de maisons individuelles.
Il faut alors privilégier ceux qui sont assez gros pour passer la crise, et peuvent ajuster le + leurs coûts fixes (= ceux qui sous-traitent plutôt que d'avoir des équipes en internes).
Petit bémol cependant :
Je ne les avais pas mis dans la vidéo, car certes les cours des promoteurs sont un peu à la cave mais les difficultés actuelles en face sont aussi bien réelles et connues.
Alors que tu vas avoir des décotes sur les matières premières , des small-caps ou le Japon par effet de non-mode, où les difficultés sont moins évidentes;
Quant aux foncières avec leurs cours au tapis, si le sentiment de la foule à leur égard devient un peu moins maussade, elles pourraient potentiellement aussi bien profiter d'une légère récession (baisse des taux sur le roulement de leur dette), que d'une économie qui va bien (hausse des loyers avec les indexations).
Pour les promoteurs, le coté récession ne fonctionnera pas par contre...
Bonjour Julien
Dommage que tu n’aies pas partager tes sociétés préférées cette fois 😢 mais le fait de partager les fonds que tu suis est aussi pas mal. Peut être pourrais-tu faire une petite vidéo ou tu montre ton process (comment découvrir les investissements de ces fonds)
Cobas AM je suis aussi ils sont très pédagogues et transparents sur leur chaîne TH-cam.
Bonjour Lionel.
Je lis plutôt leurs rapports moi. Je n'avais même pas fait gaffe qu'ils avaient une chaine TH-cam.
Il faut dire que je ne parle pas espagnol (un an en LV3 au lycée on va dire que ça ne suffit pas ;). Et les rapports ont une version en anglais...
@@julien-delagrandanne hihi moi ma femme est espagnole donc « entiendio muy bien ». Je suis également abonné à leur newsletter. Ils croient dur comme fer en la société Curry’s et ils m’ont fait découvrir une petite pépite « Danieli » valorisée à 3 ou 4 fois les FCF. A quand le follow-up sur ta vidéo présentant les sociétés PEA et CTO qui te paraissent intéressantes à long terme? Avec le recul je pense que ta sélection superformera significativement le marché dans 2-3 ans donc ça peut valeur la peine de suivre ça malgré le contexte macro (bonne social proof).
Le marché Japonais c'est assez tard pour y rentrer. Pétrole pareil.
Arriver en bout bout de hype c'est pas très contrarien.
Chine, émergents, pourquoi pas ...
Revendeurs de métaux, intéressants, à la maniere de Pabraï ou Higgons par exemple
Je suppose que ce message est un troll ?
Car venir dire 6 mois après la parution de la vidéo (et en faisant mine de rien...) pour dire que je n'étais pas contrarien car certains des actifs cités ont monté depuis, je ne vois pas trop la logique...
Quant à qualifier ce qui s'est passé ces derniers temps sur le Japon de "hype", le mot serait probablement un peu fort. Alors "bout de bout de hype"... Ce n'est pas les 7 fantastiques le Japon non plus 🤣
@@julien-delagrandanne depuis que Buffet est entré, on en entends quand même pas mal parler chez les contrariens et value hunters
@@julien-delagrandanne la Chine est vraiment contrarienne par contre pour le coup. Et de nombreux pays émergents peu chers ayant des intérêt relativement alignés aux BRICS : Indonésie, Brésil, Vietnam, Colombie, Chili, Afrique du Sud ...
Différence entre contrariant et value ?
Le problème ici est que le seul catalyseur est la valeur, les perspectives de ces actifs sont négatifs car ils n’ont pas de perspectives…de croissance
Et ce qui pourrait faire revenir le cours à son cours passé est justement un catalyseur sexy comme de la croissance
Le Japon ne trouvera pas la croissance à l’international : concurrence, compétitivité, cycle démographique…
Et des actifs de qualité qui seraient bradés parce que cycliques, peut être. Mais mieux vaut jouer ces actifs au niveau mondial. La sortie de crise est gérée différemment selon les zones et avec des temporalités différentes. Rien qu’à voir la géopolitique européenne…
Moi je mettrais la subtilité entre value et contrarien/contrariant comme ça :
- La value est en général + bottom up. On trouve une entreprise dont on estime que le cours est inférieur à sa valeur intrinsèque.
- Contrarien c'est généralement + top down comme approche. On identifie un secteur/une classe d'actifs/un pays délaissé, et on regarde s'il y a des choses intéressantes dedans.
Pour reprendre votre exemple, au Japon, on peut trouver certaines entreprises qui à leur niveau font de la croissance...Et comme "personne ne veut" du Japon, le bébé a parfois pu être jeté avec l'eau du bain.
Sur le reste aussi, il y a d'autres catalyseurs possibles autres qu'une pure résorption de décote.
@@julien-delagrandanne effectivement jouer la microéconomie dans une macroéconomie morose permet de profiter d’un certain effet d’aubaine sur les entreprises de qualité
Si l’entreprise fait déjà de la croissance, on joue la continuation de la croissance, donc pour moi c’est une stratégie croissance bien qu’elle soit sous valorisée. Le catalyseur remise à niveau du PER est peu probable car il s’agit du catalyseur macroéconomique pays (pour le Japon) par exemple
N225 vous trouvez l'indice intéressant ?
C'est une façon correcte de jouer un éventuel retournement de cycle sur le Japon sans se compliquer la vie.
En non hedgé plutôt pour y associer un éventuel rebond du yen.
👍🙏😉 par contre, grande déception sur le Japon via "Les Daubasses". Exceptionnellement, une action peut partir en bouchon de Champagne mais c’est extrêmement rare et sur le coup, Les Daubasses ne préviennent pas leurs abonnés, sinon, c’est morne plaine totale, peu de dividendes, pas de rachat d’action…une misère, j’ai d’ailleurs encore sous le coude une demi douzaine de net-net qui n’ont rien fait depuis 3 ans…espérons que les mentalités boursières évoluent au Japon.
Une question, je ne connais pas très bien le Japon. Pensez-vous que les entreprises japonaises font une bonne allocation du capital, c’est la base (vous parlez de rachat d’actions etc…)
A contrario les sociétés américaines ont tout compris. C’est ce qui explique leurs exploits boursiers sur des décennies
Ce n'était pas trop le cas jusque là (allocation trop conservatrice) mais c'est en train d'évoluer.
Voir le rapport gmo de quelques pages que j'ai mis en lien si vous voulez rentrer un peu + en détails sur le Japon.
Bonjour Julien. Encore merci pour tes vidéos toujours excellentes. Quel etf Japon capitalisant pour pea nous recommanderais tu?
Bonjour Jean,
Là pour le coup je ne saurai pas vous répondre comme ça de but en blanc car je suis exposé au Japon uniquement via titres individuels japonais et pas en ETFs Japon