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- เผยแพร่เมื่อ 12 ม.ค. 2025
- 本次电话会议是高盛举办的2025年第一期“脉动中国宏观策略网络研讨会”。会议由高盛股票销售团队的吕玲主持，并邀请了高盛首席中国经济学家闪辉、中国经济研究团队的泉玉婷，以及股票策略团队的副司凯文和艾文，分享他们对中国宏观经济和市场的最新观点。
会议首先回顾了2024年中国经济的表现，指出经济分化严重，工业、出口表现亮眼，但房地产和消费相对疲软。价格方面，GDP平减指数为负，30年国债收益率首次低于日本，显示市场对未来通胀和增长信心不足。政策方面，上半年财政收缩，下半年才开始发力，如以旧换新政策。
展望2025年，会议讨论了特朗普上台可能带来的关税影响，以及对中国经济的潜在冲击。预计中国经济增长将有所放缓，但财政政策扩张可做对冲。会议还分析了12月PMI数据，指出制造业价格持续下行，显示内需不足；非制造业PMI超预期回升。同时，高频数据显示出口韧性强劲，二手房交易企稳。此外，会议还深入探讨了通胀、信贷数据，以及央行货币政策态度。
策略方面，会议回顾了2024年市场表现，并对2025年提出十大总结。认为政策托底是重要因素，关注政策的执行和基本面的改善。同时，也分析了资金流向，认为散户更加活跃，被动型ETF资金流入明显，股东回报主题持续。最后，会议分享了亚太市场2024年的表现和2025年的展望，认为市场波动较大，但仍然存在投资机会。
此次会议旨在为高盛客户提供对中国宏观经济和市场的深入洞察，并帮助投资者更好地把握投资机会。
